--- tags: [主题, 投资案例, 段永平, 网易] created: 2026-04-07 --- # 段永平的经典投资案例 > **"10块钱的东西有人一块钱哭着喊着要卖给你，你要勇气干什么？"** --- ## 💡 核心观点 - [[段永平]]说\"我们能在网易上赚到100多倍，是因为我在做小霸王时就有了很多对游戏的理解\"——[[能力圈]]决定了投资回报 - 真懂了就拿得住，不需要什么技巧——\"你如果能够真正了解你的投资标的时才能拿得住\" - 赚大钱不是靠估值估出来的——\"当时我要知道网易会涨160倍，我还不把他全买下来？\" - 每一笔大赚，都是在[[能力圈]]内的投资——网易（游戏行业）、苹果（消费电子）、茅台（消费品） --- ## 📊 主要投资案例 ### 🏆 网易（2002年）——100倍回报 **背景**：2002年，网易股价跌至0.8美元，面临退市风险，市场极度悲观。 **段永平的判断**： - 在做小霸王时积累了大量对游戏行业的理解——这是[[能力圈]]的体现 - 市场不看好的原因是\"很多人觉得游戏这个市场不是很大\"，但段永平\"很确定这个市场非常大\" - \"10块钱的东西有人一块钱哭着喊着要卖给你，你要勇气干什么？\" **结果**：网易最终涨了160倍，段永平获得100倍以上回报。 **反思**：\"当时我要知道网易会涨160倍，我还不把他全买下来？正是由于定性分析有很多不确定性，所以多数情况下人们往往即使看好也不敢下大注\"。 --- ### 🍎 苹果（2011年前后）——数倍回报 **背景**：苹果股价在12美元左右时，段永平曾有兴趣但没有买入；后来在更高价格买入，仍获得丰厚回报。 **段永平的判断**： - 作为消费电子行业的从业者，他对苹果的[[生意模式]]有深刻理解 - \"苹果有[[利润之上的追求]]，就是做最好的产品\" - \"苹果文化的强度很强，有严格的[[Stop Doing List]]\" **错过的教训**：\"苹果12块多时我可是非常有兴趣的，但有些东西没搞懂，当时好像不知道要忙些啥事，就放下了，现在可是600多块啊\"。 --- ### 🥃 茅台（2012年前后）——长期持有 **背景**：段永平在A股长期重仓茅台，是他最重要的A股持仓。 **段永平的判断**： - 茅台的[[护城河]]极深——品牌不可复制，产能有限 - \"一直重仓拿着茅台的人们可不这么认为（A股不适合价值投资）\" - \"脑子里总是想着10年后茅台会怎么样，所以也容易拿得住\" --- ### ⚡ GE（2008年金融危机）——投资错误 **背景**：2008年金融危机时，段永平大举买入GE，后来亏损。 **段永平的判断**： - \"作为企业经营者，我们跟踪GE的企业文化很多年，我从心底认为GE是家伟大的公司\" - 但GE的金融业务（GE Capital）超出了他的[[能力圈]] **反思**：\"如果放到今天来看，我大概不会买GE，而是应该那个时候就买苹果。因为回过头来想，我对GE的理解并不是很透，但苹果却是我能真的理解的公司\"。 --- ### 📱 拼多多（2018年）——Pre-IPO投资 **背景**：段永平在拼多多IPO前参与了Pre-IPO投资，理由是对[[黄峥]]的信任。 **段永平的判断**： - \"我对黄峥有很高的信任度！给他10年时间，大家会看到他们厉害的地方的\" - \"Costco + Disney，这个定义有点意思\" --- ## 💬 原文摘录 > \"记得以前有记者问为什么当年我那么有勇气买网易，我说10块钱的东西有人一块钱哭着喊着要卖给你，你要勇气干什么？\" — 段永平（2011-05-08） > \"我们能在网易上赚到100多倍是因为我在做小霸王时就有了很多对游戏的理解，这种理解学校是不会教的，书上也没有，财报里也看不出来。\" — 段永平（2010-02-07） > \"你如果能够真正了解你的投资标的时才能拿得住啊。我对万科的了解就远远不如对网易的了解，所以赚的少点是合理的。\" — 段永平（2010-03-18） > \"一般而言，赚到几十倍甚至更多的股票绝不是靠估值估出来的，不然没道理投资人一开始不全盘压上（当时我要知道网易会涨160倍，我还不把他全买下来？）。\" — 段永平（2010-04-25） --- ## 🔗 相关笔记 **相关概念**：[[能力圈]] · [[生意模式]] · [[护城河]] · [[买入逻辑]] · [[卖出逻辑]] **相关公司**：[[网易]] · [[苹果]] · [[茅台]] · [[GE]] · [[拼多多]] **相关主题**：[[如何判断一家好公司]] · [[如何给公司估值]] · [[段永平的错误与反思]] **相关人物** [[段永平]] · [[黄峥]]