--- tags: [公司, 拼多多, 段永平持仓, 黄峥] aliases: [PDD, Pinduoduo] created: 2026-04-07 updated: 2026-04-07 --- # 拼多多 > **"Costco + Disney"——段永平最重要的中国互联网投资** --- ## 🏢 公司简介 [[拼多多]]是[[黄峥]]创立的电商平台，也是[[段永平]]最重要的中国互联网投资。段永平在拼多多 IPO 前就参与了 Pre-IPO 投资，理由是"我对黄峥有很高的信任度"。他用"Costco + Disney"来定义拼多多的[[生意模式]]——这是他认为最准确的描述。 --- ## 📅 投资时间线 | 时间 | 事件 | 段永平的判断 | |------|------|------------| | 2018年7月10日 | 拼多多 IPO 前 | "我计划再一次买点 PreIPO" | | 2018年7月22日 | 拼多多上市 | "给他10年时间，大家会看到他们厉害的地方" | | 2018年7月28日 | 上市后加仓 | "我今天也买了些拼多多……我已经好些年没有买公司的欲望了" | | 2018年7月31日 | 持续看好 | "未来拼多多这个流量，怎么着一年200-300亿（人民币）的利润似乎不应该是问题" | | 2018年9月 | 定性为风投 | "这确实是我目前的观点，所以一直不建议大比例投入" | | 2019年4月 | 持续持有 | "Costco + Disney，这个定义有点意思" | --- ## 💡 段永平为什么投资拼多多 - **对[[黄峥]]的信任**：[[段永平]]说"我还没用过拼多多但我对黄峥有很高的信任度！给他10年时间，大家会看到他们厉害的地方的"——这是[[能力圈]]在人的判断上的体现。 - **"Costco + Disney"的[[生意模式]]**：段永平说"Costco + Disney，这个定义有点意思，也很难找到更好的定义了"——好的[[生意模式]]一句话就能说清楚。 - **[[差异化]]竞争**：拼多多服务的是"五环外"用户，是未曾深耕的差异化市场——这与段永平的[[差异化]]理念一致。 - **[[本分]]文化的传承**：段永平说黄峥"在段总的影响下，逐渐建立了本分文化，消费者导向，差异化竞争"——这是[[步步高]]文化的传承。 - **[[企业文化]]的力量**：段永平说"我相信企业文化的力量！拼多多股票10年内是我是不会考虑卖的，但有机会我会继续买。" --- ## 💡 段永平如何定性这笔投资 段永平明确把拼多多定性为"风投"，而非他通常的价值投资： > "这里风投的意思是：这么一帮人，这样一种文化，这样一个生意模式，如果一直这么发展下去，10年后跟淘宝平分天下还是有可能的吧？如果他们做到了，股东回报自然高。风险的部分在哪里呢？我要知道就不是风投了。" — 段永平（来源：商业逻辑篇，2018-09-02） 这与他投[[网易]]的逻辑不同——投网易时他"非常懂游戏，当时非常确定他们将来会赚很多钱"；投拼多多时他坦承"目前的水平依然不知道他们未来能不能赚到符合目前市值的利润"。 --- ## 💬 原文摘录 > "我还没用过拼多多但我对黄峥有很高的信任度！给他10年时间，大家会看到他们厉害的地方的。拼多多才成立不到三年，有些毛病很正常。我觉得10年后他们会非常厉害，如果能够有10年的话。" — 段永平（来源：商业逻辑篇，2018-07-22） > "Costco + Disney，这个定义有点意思，也很难找到更好的定义了。" — 段永平（来源：商业逻辑篇，2019-04-25） > "我计划再一次买点 PreIPO。也许10年后人们会发现拿着望远镜也找不到对手的年代已经过去了。" — 段永平（来源：商业逻辑篇，2018-07-10） > "我今天（7.28）也买了些拼多多。虽然我已经有不少了，而且价格便宜很多，但我还是想再多买些。我已经好些年没有买公司的欲望了，但我觉得有机会的话，我会多买些拼多多。我相信企业文化的力量！拼多多股票10年内是我是不会考虑卖的，但有机会我会继续买。" — 段永平（来源：商业逻辑篇，2018-07-28） > "如果拼多多能渡过他的难关的话，未来拼多多这个流量，怎么着一年200-300亿（人民币）的利润似乎不应该是问题吧？" — 段永平（来源：商业逻辑篇，2018-07-31） > "唯一我觉得可以做风投的理由就是，在目前这种成长情况下，我相信他们的好文化最终会有不错的概率会带来好结果。" — 段永平（来源：商业逻辑篇，2018-08-31） > "我相信他们本分的文化会让他们找到非急功近利的办法的。" — 段永平（来源：商业逻辑篇，2018-09-05） --- ## ⚠️ 常见误区 - ❌ **"段永平投拼多多是因为看懂了拼多多的商业模式"** — 正解：段永平明确说"我投拼多多确实是因为喜欢黄峥"，并把这笔投资定性为"风投"，坦承"目前的水平依然不知道他们未来能不能赚到符合目前市值的利润"。（来源：商业逻辑篇，2018-09-02） - ❌ **"段永平推荐大家买拼多多"** — 正解：段永平明确说"我从来没推荐过大家投资拼多多，目前也不会推荐，因为我不清楚拼多多到底最后会如何，所以觉得顶多只能按风投的标准去看拼多多。"（来源：商业逻辑篇，2019-05-28） --- ## 📚 投资启示 - **投人比投公司更重要**：段永平投拼多多，核心是对[[黄峥]]的信任——"我了解他，我信任他"。这是[[能力圈]]在人的判断上的体现。 - **好的[[生意模式]]一句话就能说清楚**："Costco + Disney"——这正是[[巴菲特]]说的"伟大的生意一般只要一个paragraph就可以说得很清楚"。 - **[[长期主义]]的眼光**：段永平说"给他10年时间"——这是[[长期主义]]在投资中的体现。 - **风投与价值投资的区别**：段永平把拼多多定性为风投，而非他通常的价值投资——这说明他对自己的[[能力圈]]边界有清醒认识，不确定的事情不会大比例投入。 --- ## 🔗 相关笔记 **相关概念**：[[生意模式]] · [[差异化]] · [[本分]] · [[长期主义]] · [[能力圈]] · [[企业文化]] **相关人物** [[段永平]] · [[黄峥]] **相关公司**：[[腾讯]] · [[苹果]] · [[茅台]] · [[网易]] **相关主题**：[[好公司的标准]] · [[段永平的经典投资案例]]