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tags: [公司, 网易, 游戏, 段永平]
aliases: [NTES, 网易公司]
created: 2026-04-07
updated: 2026-04-07
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# 网易

> **"记得以前有记者问为什么当年我那么有勇气买网易，我说10块钱的东西有人一块钱哭着喊着要卖给你，你要勇气干什么？"** — 段永平（2011-05-08）

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## 🏢 基本信息

- **行业**：互联网/游戏
- **买入时间**：约2002年，网易股价跌破1美元时
- **买入价格**：约0.8-1美元（最低时）
- **卖出时间**：约2010年前后，大部分在30-35美元卖出（涨到20-30倍时还追加，最终100多倍卖出）
- **投资回报**：100倍以上

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## 📅 投资时间线

| 时间 | 事件 | 段永平的判断 |
|------|------|------------|
| 2002年 | 约1美元/股买入，最后一天一下买了接近50万股 | 看好游戏市场，在[[能力圈]]内；认为买的是公司，上不上市无所谓 |
| 2002-2010年 | 持有8-9年，涨到20-30倍时还追加 | 用[[平常心]]抵抗每天的卖价诱惑 |
| 2010年前后 | 大部分在30-35美元卖出 | 换仓[[GE]]和雅虎 |
| 后来 | 保留一些网易股票 | "我会一直保留一些网易的股票的" |

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## 💡 段永平的核心观点

### 为什么买网易？

- 非常懂游戏，当时非常确定他们将来会赚很多钱——"我在做小霸王时就有了很多对游戏的理解，这种理解学校是不会教的，书上也没有，财报里也看不出来"
- [[生意模式]]好：网络游戏是有相当[[差异化]]的产品
- 价格极度低估：10块钱的东西有人一块钱哭着喊着要卖给你

### 为什么能拿住100倍？

- 对公司及其业务的了解——只有能看懂公司和生意才能做到这一点
- [[平常心]]——不要去想买入的成本，把焦点放在能理解的未来现金流上
- [[买股票就是买公司]]——把股票当成非上市公司来看，没有股价的变化就明白了

### 为什么卖网易？

- 换仓GE和雅虎（后来又都换了苹果）
- 丁磊是个大孩子，那么多钱放他手里不放心——这是段永平对网易现金管理问题的担忧

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## ❓ 精选问答

**问**：当年买网易需要很大勇气吗？

**答**：记得以前有记者问为什么当年我那么有勇气买网易，我说10块钱的东西有人一块钱哭着喊着要卖给你，你要勇气干什么？（2011-05-08）

*来源：段永平投资问答录(投资逻辑篇)，2011-05-08*

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**问**：网易涨到20-30倍时为什么还追加？

**答**：事实上，网易涨到20-30倍时我们还追加了一些。能够拿得住的最主要原因还是对公司及其业务的了解，还有就是[[平常心]]了，不要去想买入的成本，把焦点放在能理解的未来现金流上。

*来源：段永平投资问答录(投资逻辑篇)，2010-05-13*

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**问**：买网易时感觉孤独吗？

**答**：说起孤独，让我想起当年买网易的时候。从开始买到网易跌破1块钱满3个月的那天总共两个多月的时间里，每天的买单可能有一半都是我的（每天只有几千股成交），当时确实感觉很孤独，尤其是最后一天，居然一下买了接近50万股。据说那天卖的人是害怕3个月满了会被摘牌。买的那个人的想法非常简单，认为买的是公司，上不上市无所谓。孤独有时候确实价值连城。

*来源：段永平投资问答录(投资逻辑篇)，2012-05-21*

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**问**：当有人非要把金子按铜的价钱卖给你的时候，你需要勇气吗？

**答**：当有人非要把金子按铜的价钱卖给你的时候，你是不需要勇气的，你只要确认那真的是金就行了（有可能其实是镀金的铁块或石头）。买网易时我觉得有点孤独，好像这个世界就我一个人再买。

*来源：段永平投资问答录(投资逻辑篇)，2010-03-05*

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**问**：为什么卖网易？

**答**：因为丁磊就是个大孩子，那么多钱放他手里不放心，虽然股价证明我可能卖错了。（2018-09-30）

说丁磊是个大孩子绝对不是贬义啊！大孩子的意思是虽然是大人，但非常单纯，不会算计人，做朋友很好啊。至于卖掉大部分网易股票，事实证明也是不对的哈，虽然当时卖是为了换Yahoo，后来又都换了苹果，但要都留到今天似乎收益好像还要好点。

*来源：段永平投资问答录(投资逻辑篇)，2018-10-05*

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**问**：我们在网易上赚到100多倍是因为什么？

**答**：我们能在网易上赚到100多倍是因为我在做小霸王时就有了很多对游戏的理解，这种理解学校是不会教的，书上也没有，财报里也看不出来。

*来源：段永平投资问答录(投资逻辑篇)，2010-02-07*

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**问**：网易账上现金太多，怎么看？

**答**：记得很久以前我就跟丁老大说网易的最大问题可能是现金太多。现在的现金显然已经比那个时候要多多了，但丁磊似乎没有因为有这么多现金而犯什么大错，这是非常不容易的事情。连老巴都说以前他现金一多就容易犯错。如果网易对自己公司的未来有信心的话，回购永远是最好的消耗现金的办法（在价格过得去的情况下）。

*来源：段永平投资问答录(投资逻辑篇)，2011-12-02*

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**问**：投资是为了赚钱吗？

**答**：呵呵，这个问题有意思。我想，对大多数人而言，投资当然是为了赚钱吧。投资的过程也是很有乐趣的。所以对我个人而言，享受过程可能更重要，因为结果已经不那么重要了。不过，好的结果还能帮到别人，也算是个不错的副产品。

*来源：段永平投资问答录(投资逻辑篇)，2010-04-24*

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## 📊 投资启示

网易案例的核心启示：
1. **[[能力圈]]决定一切**：段永平懂游戏，所以能在别人恐惧时买入，也能在涨到100倍时还拿得住
2. **[[买股票就是买公司]]**：把股票当成非上市公司来看，就不会被股价波动影响
3. **[[平常心]]**：不要去想买入的成本，把焦点放在能理解的未来现金流上
4. **孤独是价值连城的**：在别人都在卖的时候，你独自买入
5. **好公司轻易不要卖**：当时卖了100多倍，如果没卖到现在可能有500倍了——"所以不要轻易卖掉好公司"

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## 💬 原文金句

> "从开始买到网易跌破1块钱满3个月的那天总共两个多月的时间里，每天的买单可能有一半都是我的（每天只有几千股成交），当时确实感觉很孤独，尤其是最后一天，居然一下买了接近50万股。孤独有时候确实价值连城。"（来源：段永平投资问答录(投资逻辑篇)，2012-05-21）

> "因为丁磊就是个大孩子，那么多钱放他手里不放心，虽然股价证明我可能卖错了。"（来源：段永平投资问答录(投资逻辑篇)，2018-09-30）

> "好公司是知道怎么花钱的那些公司。这点上网易不算好公司，账上躺太多现金。账上的现金不用是会贬值的！"（来源：段永平投资问答录(投资逻辑篇)，2014-06-06）

> "对我个人而言，享受过程可能更重要，因为结果已经不那么重要了。"（来源：段永平投资问答录(投资逻辑篇)，2010-04-24）

> "我们能在网易上赚到100多倍是因为我在做小霸王时就有了很多对游戏的理解，这种理解学校是不会教的，书上也没有，财报里也看不出来。"（来源：段永平投资问答录(投资逻辑篇)，2010-02-07）

> "当时卖的时候大概赚了100多倍，如果没卖到现在可能有500倍了。所以不要轻易卖掉好公司哈。"（来源：段永平投资问答录(投资逻辑篇)，2019-03-20）

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## 🔗 相关笔记

**相关概念**：[[能力圈]] · [[买股票就是买公司]] · [[平常心]] · [[长期主义]] · [[差异化]]
**相关人物**
[[段永平]] · [[丁磊]]
**相关主题**：[[段永平的经典投资案例]] · [[如何看待市场波动]] · [[卖出的逻辑：段永平为什么很少卖]]