分红、回购与资本配置篇精选
💡 核心金句
- "其实所有的股票都只有一个真正的买家会最终影响到股价，其他人对股价的影响都是浮云。这个真正的买家就是公司自己"
- "真正能赚到钱的好公司最后都一定会通过某个或某几个途径将利润给到股东的"
- "好公司是知道怎么花钱的那些公司"
- "账上的现金不用是会贬值的"
- "长期而言，送股除了能增加一点交易费用外是没有任何意义的"
❓ 精选问答
问：回购和分红哪个更好？
答：其实是否回购或分红都不是回报率的关键，但真正能赚到钱的好公司最后都一定会通过某个或某几个途径将利润给到股东的，除非公司能像老巴那样用其多余的钱持续得到高于社会平均回报的投资。（2015-11-16）
问：所有的股票都只有一个真正的买家，这句话怎么理解？
答：其实所有的股票都只有一个真正的买家会最终影响到股价，其他人对股价的影响都是浮云。这个真正的买家就是公司自己，买股票的钱来自于盈利。（2013-03-02）
问：好公司是知道怎么花钱的那些公司，这句话怎么理解？
答：好公司是知道怎么花钱的那些公司。这点上网易不算好公司，账上躺太多现金。账上的现金不用是会贬值的！茅台在这点上做得也不太好，虽然他们比下还有很多"余"。（2014-06-06）
问：苹果和茅台在资本配置上有什么区别？
答：茅台的生意模式不错，但对赚到的钱的处理方式不尽如人意，苹果在这方面则是完美的。从这两年两个公司出现回购机会时两家公司完全不同的表现就可以看出这点。茅台甚至有些滑稽的地方是分红居然还因为股价掉了而下降了。苹果对分红和回购的策略的阐述是非常清晰的，作为股东基本可预期，而茅台则会受到非股东因素影响。（2015-04-09）
问：送股有意义吗？
答：长期而言，送股除了能增加一点交易费用外是没有任何意义的！（2014-03-25）
问：苹果的估值逻辑是什么？
答：我对苹果的"估值"就是个例子，只有两个方面，简单起来就几句话（大概）：
- 3000多亿市值，1000多亿净现金，一年净利润400亿，未来会到500亿或更多；
- 苹果会将利润以合适的方式还给股东。
第二条在A股比较难解，这也是当时博友问我会选苹果还是茅台时，我毫不犹豫选苹果的原因。（2014-11-15）
问：人民币投资里最好的标的是什么？
答：博客里说过了，人民币投资里我能理解的最好标的就是茅台了。（2014-11-15）